Censo A Potenciales Emisores Y Estrategia Para La Atraccion De Nuevas Empresas Al Mercado

Con motivo de la continua salida de empresas emisoras del mercado, aparejado al nulo interés que mostraban nuevas compañías por registrarse, la Cámara de Emisores inició el año 2008 un ambicioso proyecto que consistió, en la realización de un censo entre empresas costarricenses que pudieran reunir el perfil necesario para convertirse en potenciales emisores. Los objetivos principales de este estudio de campo era:

• Conocer las razones por las cuales empresas y entidades costarricenses no han incursionado en el mercado de valores en calidad de emisores.
• Determinar que motivaría a las empresas o entidades a acceder al mercado de valores costarricense en calidad de emisores de títulos valores.
• Conocer si los altos ejecutivos de este tipo de empresas o entidades, alguna vez habían valorado el mercado de valores como una fuente de financiamiento.
• Y finalmente, conocer cuál era la percepción y conocimiento que tenían los altos ejecutivos de las empresas o entidades entrevistadas, respecto al mercado de valores costarricense como fuente para obtener financiamiento (ventajas y desventajas).

Para la realización de este censo, se contó con el apoyo económico de la Bolsa Nacional de Valores y de la Cámara de Intermediarios Bursátiles y Afines (CAMBOLSA), que compartían la misma preocupación de la Cámara por el retiro de emisores; conformándose así, un comité con representantes de las tres entidades, que se encargó de dar un seguimiento permanente al proyecto.

Contando con los objetivos claros sobre la información que se pretendía obtener del censo, se procedió a contratar a la empresa Borge y Asociados, que entre el 24 de marzo y el 28 de mayo del 2008, realizó las entrevistas de manera presencial a 71 ejecutivos de muy alto nivel (Presidentes de las Juntas Directivas, Gerentes Generales y/o Gerentes Financieros) de las empresas seleccionadas, pertenecientes a los siguientes sectores:

Algunas de las conclusiones que se derivaron del estudio fueron las siguientes:

• Los empresarios perciben como ventaja de nuestro mercado que esta regulado y organizado, además de calificarlo como una buena opción de financiamiento, esto podría facilitar la inducción que debemos darles para atraerlos.
• Los empresarios carecen de información y conocimiento de los requisitos y trámites para registrar emisiones en bolsa, así como las ventajas que esto puede proporcionarles.
• Fue vidente que existe la disposición de parte de los empresarios para evaluar el posible acceso al mercado en calidad de emisores, esto con la ayuda de profesionales.
• Dar información y cumplir con requisitos no es visualizado por los empresarios como un obstáculo para accesar el mercado, lo que resulta positivo dentro de los procesos de acompañamiento de frente a un eventual registro como emisores.

Una vez obtenidos los resultados del censo, se procedió a elaborar una estrategia conjunta con la Bolsa, para promover la atracción de nuevos emisores, estrategia que se puso en marcha desde octubre del año 2008 y continua en pleno desarrollo a la fecha, misma que incluye los siguientes campos de acción:

Por parte de la Bolsa:

• Se creó la Unidad de Emisores, que ofrece sin costo alguno una asistencia integral en el cumplimiento de los requisitos de autorización de oferta pública de valores.
• Se eliminaron las cuotas de inscripción y mantenimiento en bolsa para nuevos emisores durante el primer año.
• Se dispuso brindar capacitación en materia de gobierno corporativo a los nuevos empresarios que deseen registrarse en bolsa.
• La Bolsa se comprometió a cubrir el cincuenta por ciento (50%) de los costos de un contador público que certifique el cumplimiento de la empresa con respecto al Código Voluntario de Buenas Prácticas de Gobierno Corporativo, emitido conjuntamente con la Cámara en julio del 2007.

Por parte de la Cámara y la Bolsa:

• Se procedió a visitar a las empresas que manifestaron a raíz del censo un claro interés por evaluar la posibilidad de ingresar al mercado con ayuda de profesionales. A la fecha de esta Asamblea, la Directora Ejecutiva de la Cámara en conjunto con la funcionaria de la unidad de Emisores de la Bolsa han visitado 19 empresas.
• Se involucró en el proyecto de atracción, a empresas estructuradoras de emisiones y calificadoras de riesgo, con el fin de instarlas a que al menos por el primer año, realicen alguna reducción en el costo de sus servicios, para las nuevas empresas que se acerquen al mercado producto de este esfuerzo.
• Se impartirán en el 2009 cursos y charlas gratuitas para funcionarios de las empresas visitadas sobre el mercado de valores.
• Se ofreció por parte de la Cámara, la publicación de manera gratuita durante el primer año, de los estados financieros (trimestrales y anuales) en su página web.
• La Junta Directiva de la Cámara acordó en Sesión No. 171-08, poner a disposición de las potenciales empresas emisoras, la posibilidad de que durante su proceso de registro o posterior a éste, contaran con un acompañamiento por parte de empresas ya listadas, con el fin de aclarar consultas y compartir experiencias.

Cabe mencionar que tanto los resultados del censo como las acciones que se han tomado, han sido presentados a la SUGEVAL, a las Juntas Directivas de la Cámara de Fondos de Inversión y de la Asociación de Operadoras de Pensión, y a firmas de estructuradoras y calificadoras de riesgo, todo con el propósito de buscar el apoyo de los diferentes participantes del mercado en sus respectivas áreas de competencia.